一周內美股兩次熔斷，2020年3月的第2個星期，注定要被記入美股歷史。受油價暴跌、新冠肺炎疫情影響，3月9日、3月13日美股三大指數(shù)開盤全線重挫，跌幅均超7%，兩次觸發(fā)熔斷機制而停盤15分鐘，股民們紛紛現(xiàn)身圍觀，自稱是歷史的見證人。

在美股全面下跌之際，搜狗因亮眼財報推動股價（3月9日股價）逆勢大漲逾15%，觸及4.43美元，市值超16億美元，險些逃過了一劫。

2020年3月9日，搜狗前腳發(fā)布2019年第四季及全年未經(jīng)審計財務報告，美股后腳開盤大跌，好在搜狗最終憑借創(chuàng)新高的營收數(shù)據(jù)逆勢而行。搜狗第四季度總營收為3.01億美元，同比增長1%。歸屬于搜狗公司(美股SOGO)的凈利潤為3500萬美元，同比增長33%。而2019年全年總營收為11.7億美元（超80億人民幣），同比增長4%，全年歸屬于搜狗公司的凈利潤為8910萬美元，全年營收創(chuàng)歷史新高。

或許是穩(wěn)健的營收數(shù)據(jù)給搜狗注入了定心劑。這些年，在歷經(jīng)市值大跌、口碑下滑的市場沉浮之后，搜狗依舊不愿向命運低頭，人工智能落地的故事還在講，觸手伸向線上醫(yī)療領域，頻頻向外界傳達出“搜狗有很多好故事”的信號。

搜狗的豐收年

盡管2019年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)陷入寒冬廣告利潤萎縮，搜狗還是過了個豐收年。

在營收方面，財報數(shù)據(jù)顯示，搜狗2019年四個季度營收分別為17億元、20.7億元、22億元、21億元，保持著穩(wěn)定增長的趨勢?；诖?，搜狗2019年全年總收入超80億元人名幣，同比增長4%，總收入創(chuàng)新高。

具體營收數(shù)據(jù)來看，搜索及與搜索相關廣告的收入仍然是搜狗的主要營收來源，搜狗原有的營收結構并沒有發(fā)生較大的變化。

搜狗2019年搜索和搜索相關廣告收入為74.08億人民幣，其他領域（主要是硬件產(chǎn)品的營收）收入為6.83億人民幣。搜索及與搜索相關廣告的收入占總收入的91%左右，同比營收增長9%，而這是基于拍賣的按點擊率收費服務的增長。

搜狗官方明確表示，搜索及與搜索相關廣告營收增長，主要來自拍賣的按點擊率收費服務的增長，基于拍賣的按點擊率收費服務占搜索及與搜索相關收入的88.1%，該數(shù)字2018年同期僅為83.8%。

搜狗講了多年的AI故事，也開始陸續(xù)落地“周邊產(chǎn)品”，為整體營收做了小小的貢獻。

2019年，搜狐其他收入為6.83億人民幣，這是銷售智能硬件產(chǎn)品帶來收入。2019年12月12日，搜狗推出的新一代AI錄音筆C1 Pro在各大電商平臺開賣深受用戶歡迎，用戶對產(chǎn)品的喜愛給搜狗智能硬件收入產(chǎn)生利好影響。按這樣的發(fā)展態(tài)勢，2020年搜狗智能硬件收入在整體營收的占比會有明顯提升。

另外，在非美國通用會計準則下，2019年歸屬搜狗凈公司的利潤超7.3億元。而搜狗凈利潤的增長與其各項支出得到有效控制相關。

在支出方面，搜狗2019年總運營支出為3.694億美元，比2018年減少了4%。其中，研發(fā)支出為1.904億美元，比2018年減少了6%；銷售和營銷支出為1.383億美元，比2018年減少了5%；總務和行政支出為4070萬美元，較2018年增長7%，稍微拖了后腿。

在用戶口碑方面，搜狗輸入法業(yè)務也取得新成效。

財報數(shù)據(jù)，搜狗輸入法第四季度的DAU為4.64億，同比增長9％，每天處理的語音請求達8.02億個，而用戶量上漲來自輸入法推薦體系相關的收入也較去年同期增長近90%?？梢?，AI賦能后的輸入法業(yè)務，為搜狗俘獲不少用戶，大幅度的提高了用戶粘性。

Sogou的首席執(zhí)行官王小川表示：“盡管在宏觀環(huán)境和網(wǎng)絡廣告行業(yè)持續(xù)的逆風中，我們的業(yè)務在2019顯示出了彈性”，一席話盡顯揚眉吐氣的喜悅。然而，雖說營收創(chuàng)新高是好，但是搜索及搜索相關廣告業(yè)務長期承壓，能否提高其他業(yè)務的收入，擺脫營收結構單一的難題，依舊關系搜狗未來的生死存亡。

下注醫(yī)療的執(zhí)著

為擺脫營收結構單一的局面，搜狗嘗試了多個領域，醫(yī)療是其中之一。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)爆發(fā)初期，醫(yī)療搜索做得并不完善，百度醫(yī)療搜索事件一出，市場變得更謹慎。也因此，搜索醫(yī)療的居高點長期空缺，無論是創(chuàng)業(yè)公司還是老牌互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在搜索醫(yī)療領域排兵布陣，尋一契機占領高位。

疫情大爆發(fā)，讓長期徘徊的企業(yè)看到了希望，紛紛向搜索醫(yī)療的“光明頂”進攻，搜狗更是鉚住了勁往前沖。

一來，基于搜索業(yè)務繼續(xù)完善內容生態(tài)，設立“搜狗明醫(yī)”垂直搜索頻道，意圖通過專業(yè)、權威的醫(yī)療內容俘獲用戶。

在醫(yī)療內容層面，搜狗主要通過與官方網(wǎng)站、專家、學術網(wǎng)站合作獲取更權威的醫(yī)療信息。據(jù)悉，除了來自微信公眾號和國內權威官方網(wǎng)站醫(yī)療內容之外，搜狗醫(yī)療搜索獨家聚合了美國藥監(jiān)局、美國疾控中心和梅奧診所等700余家海外權威機構的醫(yī)療信息。

搜狗完善內容生態(tài)的步伐一直未停止，對于具備挖掘潛力，有可能成為搜狗新經(jīng)濟增長點的醫(yī)療領域更是偏愛。經(jīng)過這些年的潛心發(fā)展，搜狗醫(yī)療數(shù)據(jù)日漸豐富、搜索體驗顯著提升，相對應的用戶點擊量也持續(xù)上漲。

二來，查缺補漏，全面加強醫(yī)療服務建設，在新冠狀肺炎疫情期間推出多種AI醫(yī)療服務。

在醫(yī)療服務層面，搜狗基于AI技術啟動醫(yī)療問答機器人、醫(yī)療動態(tài)查詢等服務，以此優(yōu)化自身醫(yī)療服務體驗。新冠狀肺炎疫情期間，搜狗上線了包括“防護用品實時搜索”、“地域疫情動態(tài)”、“新冠肺炎智能問答機器人”、“新冠肺炎AI自測”等在內醫(yī)療服務，幫助用戶了解疫情的同時，搜狗也從市場反饋中感受到了線上醫(yī)療市場藍海的廣闊。

三來，戰(zhàn)略投資專注AI 醫(yī)療領域的“認識醫(yī)生”，又入股移動醫(yī)療平臺“春雨醫(yī)生”。

2018年搜狗戰(zhàn)略投資“認識醫(yī)生”，時隔一年又入股“春雨醫(yī)生”，這兩個平臺一個專注“AI+醫(yī)療”，另一個深耕互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，而這兩個方向都是搜狗注重發(fā)展的方向或者說是優(yōu)勢所在?？梢姡压钒l(fā)展AI醫(yī)療、挖掘醫(yī)療數(shù)據(jù)價值來獲取流量的目標很明確。

對于搜狗來說，投資認識醫(yī)生，相當于可以分享它醫(yī)療大數(shù)據(jù)、人工智能技術等技術手段和AI醫(yī)療產(chǎn)品，促進其AI醫(yī)療的進一步發(fā)展；入股春雨醫(yī)生則是為了豐富自身醫(yī)療數(shù)據(jù)、醫(yī)春雨醫(yī)生真實的案例更有參考價值，也更有利于搜狗醫(yī)療業(yè)務框架的完善。

當然，線上醫(yī)療一直是“難啃的骨頭”，疫情期間線上醫(yī)療效率、服務、質量等問題更加凸顯。

步入醫(yī)療領域之后，保障線上醫(yī)療和線下醫(yī)療一樣靠譜、打破線上醫(yī)療服務商業(yè)化的僵局、留存住因疫情而激增的用戶，無一不考驗著搜狗的能力和財力。

一方面，高度復雜、高度專業(yè)的醫(yī)療服務體系制約了線上醫(yī)療的發(fā)展。在整個醫(yī)療體系，線上問診僅是其中一個小環(huán)節(jié)，更深層次的化驗、治療等線上醫(yī)療沒有涉及。如果線上醫(yī)療一直維持在數(shù)據(jù)分析、問診系統(tǒng)構建等階段，并不能解決用戶根本的就醫(yī)問題。

另一方面，線上醫(yī)療商業(yè)化的難題沒能解決，研發(fā)開支又必不可少，各大線上醫(yī)療平臺還處于燒錢階段。即使是背靠“阿里爸爸”不缺流量、不缺資金的阿里健康，依舊虧損了9年，處于盈虧平衡線上掙扎的狀態(tài)，中小型線上醫(yī)療企業(yè)更是舉步維艱。

新冠狀肺炎疫情給全球經(jīng)濟帶來了巨大的挑戰(zhàn)，但同時也為線上行業(yè)按下快進鍵。線上醫(yī)療能否在用戶接受度最高的時刻，在線上還原一個完善的醫(yī)療體系關乎著用戶的去留，這也是疫情期間，聞風而動的資本們使出渾身解數(shù)提高服務效率的原因。

經(jīng)此一役，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的大門敞開，搜狗明醫(yī)、企鵝杏仁、丁香醫(yī)生、阿里健康、百度醫(yī)療、京東健康們比拼被搬上了舞臺。

與巨頭比“摸高”

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道越來越寬廣，玩家也越來越擁擠。

據(jù)東興證券研報顯示：在線醫(yī)療行業(yè)，2018年中國市場規(guī)模達到491億元，2020年預計接近千億。而根據(jù)弗若斯特沙利文的預測（前期偏保守），2026年達到2000億，2020-2026年CAGR預計為14.23%。

另外，在線醫(yī)療行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭扎堆。公開資料顯示，2019年上半年，醫(yī)療健康領域共計發(fā)生投融資事件374筆，規(guī)模高達502億元，融資規(guī)模排名前四的公司中有三家背靠互聯(lián)網(wǎng)巨頭，京東健康、阿里健康、企鵝杏仁分別對應京東、阿里和騰訊。

搜狗加快線上醫(yī)療框架的構建，也是源于其他巨頭的壓力。

在AI醫(yī)療領域，阿里醫(yī)療的人工智能系統(tǒng)“Doctor You”、“ET 醫(yī)療大腦”，騰訊醫(yī)療的AI產(chǎn)品“騰訊覓影”你追我趕，百度CDSS輔助診斷系統(tǒng)、智能分導診等產(chǎn)品緊隨其后，相比之下搜狗在AI醫(yī)療方面的建樹實屬小巫見大巫。

阿里在AI醫(yī)療領域的布局延續(xù)了以往的平臺思維，基于云服務、AI技術，構建開放賦能的AI醫(yī)療平臺。

阿里健康先是推出了醫(yī)療人工智能系統(tǒng)“Doctor You”，又升級為“ET 醫(yī)療大腦”，整合內部資源攜手開拓市場，而后面向醫(yī)療AI行業(yè)的第三方人工智能開放平臺，首批12家醫(yī)療AI公司入駐。至此，阿里健康開放賦能的AI醫(yī)療生態(tài)雛形已顯。

騰訊在醫(yī)療領域的布局則是“投資+產(chǎn)品研發(fā)”，其圍繞用戶需求重點發(fā)力應用端，基于醫(yī)療大數(shù)據(jù)資源將AI醫(yī)療產(chǎn)品一一落地。

騰訊推出的醫(yī)療AI產(chǎn)品“騰訊覓影”，可對700多種疾病風險進行自動識別與預測。公開數(shù)據(jù)顯示，目前覓影已經(jīng)與全國100多家三甲醫(yī)院達成合作。而且，騰訊在醫(yī)療領域投資了微醫(yī)、好大夫在線、新氧、晶泰科技、妙手醫(yī)生、醫(yī)聯(lián)Medlinker等多個醫(yī)療平臺，金額超過200億元。

百度雖然醫(yī)療搜索被用戶打入死牢，但并不影響它發(fā)力AI醫(yī)療。

李彥宏曾表示：“其實，百度做AI一直有一個理想，就是不管AI的技術多么復雜、多么先進，我們都希望每個人都能夠平等的從中獲益?！蹦壳埃俣纫寻l(fā)布AI眼底篩查一體機、CDSS輔助診斷系統(tǒng)等多款醫(yī)療AI產(chǎn)品。

值得關注的是，在搭建醫(yī)療搜索、醫(yī)藥配送、電子健康卡等線上醫(yī)療基礎設施上，阿里支付寶、騰訊微信、百度搜索同樣不遺余力。

這些巨頭自帶的新零售基因、用戶資源、先進互聯(lián)網(wǎng)技術、海量醫(yī)療數(shù)據(jù)，發(fā)展醫(yī)藥電商、線上問診、醫(yī)療內容等線上醫(yī)療服務比搜狗容易得多。

線上紅利期結束后，線上獲取流量難度大、成本高是搜狗一大痛點。財報數(shù)據(jù)顯示，2019年搜狗流量成本為5.622億美元，同比增長6%，阿里、騰訊的奮進無疑給搜狗施加了更大的壓力。

阿里系產(chǎn)品支付寶、淘寶、釘釘、天貓、咸魚、餓了么、口碑網(wǎng)、高德地圖……均可以將用戶資源延伸到阿里大健康領域。同樣，騰訊系微信、QQ、騰訊新聞、微店等也很容易導流至相關的騰訊醫(yī)療產(chǎn)品。而在口碑、用戶、資歷層面，百度的地位也是秒殺搜狗以及搜狗背后的搜狐的等級。

未來，隨著中小型在線醫(yī)療玩家淘汰出局，剩下的賽道頭部玩家就都是背靠巨頭的平臺或者是親自下場競爭的巨頭，市場呈現(xiàn)多強爭霸的局面。疫情過后，在線醫(yī)療的下半場更加激烈也更為考驗它們的商業(yè)模式。

此刻，在線醫(yī)療行業(yè)處于混戰(zhàn)期，搜狗依靠在線醫(yī)療擺脫營收單一的寄托一時半會也實現(xiàn)不了，只能在蟄伏在線醫(yī)療領域的同時，繼續(xù)加強AI業(yè)務的營收能力，畢竟三足鼎立會更牢靠。

“AI故事”擔重任

人工智能被認為是互聯(lián)網(wǎng)之后下一個生長潮流。為了不掉隊也為了不讓自己過于依賴搜索業(yè)務，搜狗長期在發(fā)力AI業(yè)務，然而任何關于AI的事情都不容易。

從業(yè)務布局來看，搜狗的三大服務搜索引擎、輸入法、線上醫(yī)療都和AI掛鉤，可以說基本實現(xiàn)了AI賦能全業(yè)務。

圍繞搜索生態(tài)，搜狗建立了問答、翻譯、地圖等服務，而這些服務都構建在人工智能技術的基礎上。AI技術賦能搜狗搜索，提供“秒搜秒懂”的搜索體驗；AI技術賦能輸入法，增加了中日、中韓的互譯、智能表情推薦、語音變聲等功能。由此，AI之于搜狗是提升用戶搜索效率和輸入法用戶體驗的有效手段。

事實上，除了將AI技術深度賦能核心業(yè)務搜索、輸入法和硬件之外，搜狗還將AI玩出了花樣。

秉承“AI為人賦能”的理念，基于搜狗分身和搜狗同傳技術，搜狗成功將AI落地多個行業(yè)場景。衍生出了包括媒體行業(yè)AI主播、法律行業(yè)AI法官、文娛行業(yè)AI主持、金融行業(yè)AI合成客服等多種多樣的形象與職業(yè)，拓寬了AI與各行各業(yè)的結合。

當然，最受資本關注的還是將搜狗推回利潤增長軌道的“AI+硬件”故事。

講膩了“輸入法＋搜索”的故事后，搜狗在劇本中加入“AI+硬件”這一配角。早先推出了兒童智能手表、翻譯機等AI硬件產(chǎn)品但都無疾而終，近一年涉足錄音筆行業(yè)，搜狗“AI+硬件”的故事才有了看頭。

語音識別、轉寫和翻譯是錄音筆行業(yè)的技術訴求，而深究語音識別技術的搜狗在方面有絕對優(yōu)勢，兩者相互契合。

2019年搜狗推出的AI錄音筆C1和C1 Pro得到了用戶的認可，斬獲多個主流電商平臺單品銷量第一；2020年，搜狗對錄音轉寫進行了升級，推出了S1、E1兩款主打AI功能的錄音筆，可識別不同講話人、實現(xiàn)同聲傳譯，同樣風靡一時。

關于錄音筆硬件未來，搜狗CEO王小川表示：我們借助AI技術持續(xù)升級智能硬件業(yè)務，同時通過開放搜狗聽寫服務進一步推動傳統(tǒng)錄音筆AI化，探索未來基于服務的商業(yè)模式。而且還自信的表示：“對我們而言，智能錄音筆本身是一件盈利項目，但并不期待有這樣的利潤產(chǎn)生。”

在外界關注搜狗AI錄音筆營收情況的時候，搜狗CEO王小川認為盈不盈利不重要，重要的是后續(xù)的規(guī)模和服務。此言論一出，市場一片嘩然，畢竟在硬件產(chǎn)品投入上，搜狗研發(fā)費用在縮減，儼然一副缺錢的樣子。

財報數(shù)據(jù)顯示，搜狗第四季度總運營費用為9500萬美元，同比下滑4%。其中，研發(fā)支出為4873萬美元，同比增長1%，占據(jù)了總營收的16.2%，與上年同期大致持平。但較上一季度的5003萬美元的研發(fā)支出相比，2019年Q4，搜狗研發(fā)費用下滑了2.6%，整體上呈現(xiàn)縮減的趨勢。

搜狗的AI故事越講越精彩，除利用AI技術增強產(chǎn)品核心競爭力的之外，還逐步向各行各業(yè)滲透。只是羅馬不是一天建成的，AI業(yè)務全面規(guī)?；⑸虡I(yè)化需要很長的時間，對全面押注AI領域而且營收增速幾近停滯的搜狗而言，資金投入將是一個大的挑戰(zhàn)。

總而言之，“三級火箭”燃盡轉型“All in AI”的搜狗，試圖通過AI夯實核心業(yè)務實力、增加新業(yè)務增長點，為自己蓄積更多的營收機會。不過，目前AI的發(fā)展仍處于摸索階段，搜狗想要通過AI重返巔峰，還有很長的的路要走。

綜上所述，受全球經(jīng)濟下行的影響，搜狗在資本市場繼續(xù)承壓，加之行業(yè)競爭加劇、自身盈利能力限制，搜狗的AI硬件和線上醫(yī)療的故事都很容易變成事故。好的一方面是，無論是線上醫(yī)療還是AI業(yè)務都是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)內公認的掘金地，至少搜狗前行的方向是正確的。

當下，股民也只能寄希望于，搜狗在講故事的同時，學會權衡利弊，不要讓故事變成了事故。